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帷幄之妙\優質白馬股成未來投資佳選\郭奉孝

時間:2019-12-02 04:24:06來源:大发排列3報

  從過去40年中國經濟的增長率來看,的確很難找到一個國家像中國,不僅增長率從未為負數,還在絕大部分年份保持高位。即使2019年經濟增長跌至6%,也比全球大部分主要經濟體為佳。這證明了中國的確有能力在全球舞台佔一席位,也代表華人不比其他民族差。在此,筆者前瞻未來十年中國面對的新形勢。

  2019年,在國際關係上最多談論的,當然是因特朗普引起的中美貿易戰,但其實中國正好利用他,把經濟增長放慢之罪責推到他的身上,剛好與特朗普到處申冤美國與不同國家處於不利的經貿關係,令美國蒙受損失一樣,都是利用貿易及外交策略,為自己國家的困難找到開脫機會,時間換空間。

  同一時間,中國也要把握好機會作經濟轉型的需要。2015年,本應是中國面對經濟轉型的機會,惟當時沒把握好。增加槓桿反倒令樓價翻了一番,轉型不算成功。2019年內地資本市場流行着一句話:「除了豬肉都是通縮、除了股市大盤都是下跌、除了地產都是倒退」。2020年,中國無可避免要進入5時代。在2020年至2030年這一個十年中,面對的更是「保4增5」新時代,也就是平均十年增速很大機會不到5%。

  任何經濟體作出經濟結構轉型,必定有困難,也必定有陣痛。中國的地產、汽車,甚至手機產品行業等,2019年需求及銷量上已出現放慢,已從增量時代進入存量時代。這點在未來城市化放慢甚至結束,問題會進一步被放大。市場現時已經開始預期,2020年房地產投資將會放慢,那麼房地產用來支撐整個經濟的作用也將會被弱化。未來中國經濟增長點會在哪裏?到現時仍未找到。

  中國經濟停滯,輸家不僅是中國。在過去的10年裏,中國的經濟增長幾乎支撐了世界經濟增長的三分之一,是全球增長的主要引擎。如果引擎出了問題,就是全球的問題。當然,在中國強而有力的政府領導之下,持續使用反周期政策對沖經濟下行,從短期來看使得經濟增速下降沒那麼快,但長期來看,積累大量風險,透支未來的消費能力及現金流,也使得經濟增長效率越來越低。

  未來外資仍然對A股有巨大興趣,MSCI進一步擴容也是勢在必行。作者認為,優質白馬股是未來較佳的投資選擇,因為行業的領軍者必能穿越牛熊周期。

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